行为经济学的基本原理

济学在美国获得了广泛的认同。如果我们当时掌握这种方法看问题，对网络股就不会盲目乐观了。
　　 我这里还想提到的是斯坦因。他于1996年在《非理性世界中的理性资本预算》提出了市场时机（markettiming）理论。斯坦因假设投资者是非理性的，而公司经理是理性的。在投资者是非理性的情况下，上市公司的股价往往会错误定价（mispricing）。在公司股价高估（overvalued）的情况下，公司经理的行为耐人寻味。按说，在使上市公司真实价值最大化的利益驱动下，会采取发行新股的做法。但斯坦因的研究表明，公司经理不会把股票市场的新融资进行真正的投资，而可能出于自身利益，盲目扩大经营规模，树立自己的形象和“政绩”。
　　 斯坦因的这个基于行为金融学的发现，对今天警惕和回避中国股市和网络股中存在的黑幕，仍然有现实指导意义。
　　
　　 为什么要重视非理性：一个市场与政府同时失灵的高风险未来即将到来
　　 记得有个笑话说：上帝通知盖茨，第二天世界末日。盖茨回公司传达说：告诉大家一个好消息，明天我们的所有竞争对手，将不再存在。
　　 如果我们对新经济，也象这个笑话讲的那样，报喜不报忧，那么我们会重新犯错误。所以我们在告诉大家，新经济是个性化经济的同时，也要告诉大家，新经济是高风险经济。
　　 是的，在新经济中，人们将整天、整月、整年地处在高风险之中。一切都是不确定的。唯一确定的，就是不确定本身。
　　 在工业经济学家天真地争论市场好还是管制好时，我要告诉大家一个很不好的消息，这就是：我们在新经济中经常面对的，将既不是市场失灵，也不是政府失灵，而是更坏，是市场和政府同时失灵。
　　 这就是非理性行为经济学的结论。
　　 市场和政府同时失灵的原因，从根本上找原因，是一般价值尺度失灵。过去，无论是市场还是政府，都是用理性这同一把尺子建

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